milan米兰体育 股票收益、流动性不足和反馈交易

引用

Chen J 和 McMillan DG (2020) 股票收益、流动性不足和反馈交易。会计与金融复习，19 (2)，第 135-145 页。 https://doi.org/10.1108/RAF-02-2017-0024

摘要
目的 本研究旨在利用面板回归方法，研究金融和主权债务危机期间几个欧洲市场的流动性不足、反馈交易和股票回报之间的关系。作者的兴趣有两个。首先，作者试图将危机条件下获得的结果与现有文献中的结果进行比较。其次，更重要的是，作者希望研究流动性和反馈交易之间的相互作用及其对股票回报的影响。 设计/方法论/途径 作者联合对反馈交易和流动性不足进行建模，这两个模型通常被单独考虑。作者使用面板估计方法来研究整个欧洲市场的关系。 发现 主要结果表明，与文献相同，流动性不足对同期股票回报产生负面影响，同时报告了积极反馈交易的支持性证据。然而，与现有文献相反，滞后的流动性不足并不是定价风险，而负面冲击不会导致更大的反馈交易行为。关于流动性不足和反馈交易之间的相互作用，研究结果支持这样的观点，即更大的流动性与更强的正反馈相关。 原创性/价值 研究结果表明，当价格变化更容易观察到时，由于流动性较低，反馈交易就会增加。因此，在欧洲市场陷入危机期间，普遍存在的流动性较低导致反馈交易增加。因此，反馈交易加剧了导致股价下跌的负面流动性冲击。

关键字
流动性；股票回报；反馈; C22； G12

期刊
会计与金融评论：第 19 卷，第 2 期

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