米兰体育官方网站 股市的宏观经济决定因素：英语圈和金砖国家的比较研究

引用

Humpe A、McMillan DG 和 Schöttl A (2025) 股票市场的宏观经济决定因素：英语圈和金砖国家的比较研究。金融研究快报，75，艺术。编号：106869。https://doi.org/10.1016/j.frl.2025.106869

摘要
本研究考察并比较了金砖国家（巴西、俄罗斯、印度、中国和南非）和英语圈国家（澳大利亚、加拿大、新西兰、英国和美国）不同经济结构的股票市场的宏观经济决定因素。我们使用 1995 年第三季度至 2023 年第三季度的季度数据，采用面板自回归分布滞后 (ARDL) 协整方法来分析实际股票价格与实际 GDP、消费者价格指数 (CPI)、政策利率和货币供应量等关键宏观经济变量之间的长期关系。我们的研究结果表明，在英语圈国家，股票价格与实际GDP之间存在显着的正弹性长期关系，而与CPI之间存在显着的负弹性关系。因此，在这些发达经济体中，经济增长会提高股市表现，而通胀则会对其产生不利影响。对于金砖国家，我们发现股价与 CPI 之间存在显着的正非弹性长期关系，这表明这些新兴经济体的股票市场起到了通胀对冲的作用。政策利率和货币供应量对这两个群体来说都不重要。这些结果凸显出不同的宏观经济动态影响发达经济体和新兴经济体的股票市场，意味着不同的风险特征。英语圈股票市场是由 GDP 和 CPI 产生的竞争性宏观经济效应驱动的，而对于金砖国家股票市场来说，通胀状况是最重要的。该研究为投资者和政策制定者提供了有关资产配置策略和针对不同经济体制定政策的见解。

关键字
协整；股市;宏观经济；英语圈；金砖国家

期刊
金融研究快报：第 75 卷

• 股市的宏观经济决定因素：英语圈和金砖国家的比较研究