milan米兰体育 随时间变化的相关性和相互关系：基于公司层面的行业证据

引用

Evans P、McMillan D 和 McMillan F (2017) 时变相关性和相互关系：基于公司层面的行业证据。资产管理杂志，18 (3)，第 209-221 页。 https://doi.org/10.1057/s41260-016-0034-3

摘要
利用公司层面的数据，我们研究了 2000 年至 2013 年期间七国集团股票市场的相关性和相互关系。使用总体市场数据进行的检查支持了相关性已经上升的观点，尤其是在危机时期。使用可交易的公司级数据，我们建立部门投资组合。我们考虑三种回归方法。首先，结果证明使用公司数据的相关性低于使用总体市场指数数据观察到的相关性。其次，本土行业回报最重要的驱动力是本土市场，其次是相应的美国行业。第三，相关性在危机期间上升，但此后趋于稳定，甚至下降。这支持了市场一起下跌但上涨的观点。第四，有证据表明，大多数行业相关性遵循整个市场的组成部分，但一些行业相关性遵循其自身的组成部分。随后，我们研究了时变相关性的关键驱动因素。我们发现，在美国熊市以及美国市场波动性较高和美国利率较低的情况下，整个市场的相关性会增加。然而，从行业角度来看，存在明显的例外情况，一些相关性在熊市中下降。总之，这些结果支持了这样的观点：多元化的好处仍然存在于各个市场领域。

关键字
股票市场；相关性；公司层面；部门；时变

期刊
资产管理杂志：第 18 卷第 3 期

• Evans_etal_JAM_2017.pdf