University of Stirling@milan米兰体育 股票回报可预测性：通货膨胀和阈值动态的作用

引用

McMillan D (2017) 股票回报可预测性：通货膨胀和阈值动态的作用。国际应用经济学评论，31 (3)，第 357-375 页。 https://doi.org/10.1080/02692171.2016.1257581

摘要
本文认为，股票收益可预测性的本质随通货膨胀水平而变化。我们认为，由于不同的经济风险影响，经济变量和回报之间的关系性质根据通货膨胀水平的不同而不同。低水平通胀的上升可能预示着经济状况的改善和预期回报的降低，而高水平通胀的上升则恰恰相反。线性估计提供了矛盾的系数值，我们认为这是由跨体系的混合系数值引起的。我们测试并估计以通货膨胀和期限结构作为阈值变量的阈值模型。这些模型揭示了不同制度下参数值的符号或大小的变化，使得股票收益和经济变量之间的关系不是恒定的。样本内拟合的测量和预测练习支持阈值模型。它们产生更高的调整 R2、更低的 MAE 和 RMSE 以及更高的交易相关指标。这些结果有助于解释为什么缺乏一致的经验证据支持股票回报的可预测性，并且应该引起那些从事股票市场建模以及交易和投资组合管理的人的兴趣。

关键字
股票回报；可预测性；通货膨胀;临界点;预测; JEL 代码：C22、G12

期刊
国际应用经济学评论：第 31 卷，第 3 期

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