米兰体育官网 跨市场和时间的股票回报、股息增长和消费增长的可预测性：对股价变动的影响

引用

McMillan D (2014) 跨市场和时间的股票回报、股息增长和消费增长可预测性：对股价变动的影响。国际财务分析评论，35，第 90-101 页。 https://doi.org/10.1016/j.irfa.2014.07.011

摘要
本文将股票回报、股息增长和消费增长的预测回归的变化与经济和市场因素联系起来。这些联系的性质可以揭示资产价格的变动是否主要通过贴现率或现金流渠道发生，同时它们还有助于解释报告的混合结果的可预测性。通过 15 个市场的横截面回归以及随着时间的推移使用滚动回归来检查变化。使用固定效应面板以及 OLS 和 Logit 方法，对产出增长、利率和通货膨胀以及市场变量对横截面和时变参数进行回归。资产定价的关键含义是，尽管变动是通过两种渠道发生的，但股票回报的可预测性更多地由贴现率渠道主导，而消费增长的可预测性更多地由现金流渠道主导。直观上，当投资者和家庭以不同的速度重新平衡其资产持有和消费时，可能会出现这种差异。还有一些证据表明通货膨胀变量存在货币幻觉。

关键字
股票回报；股息增长；消费增长；可预测性；折扣率；现金周转

期刊
国际财务分析评论：第 35 卷