米兰体育官方网站 信贷紧缩和内部培训

引用

Tavakoli M、McMillan D 和 McKnight PJ (2014) 信贷紧缩和内部培训。金融市场、机构和工具，23 (2)，第 71-100 页。 https://doi.org/10.1111/fmii.12015

摘要
本文研究了信贷紧缩前后内部人士交易的行为和信息内容，特别是研究了一些内部人士预期市场崩溃并采取行动保护其头寸的程度。市场崩溃在一定程度上是由金融机构过度借贷造成的。我们的研究结果表明，许多内部人士（主要是董事）意识到金融机构过度使用杠杆最终会对经济产生不利影响。这些内部人士的做法是在市场崩溃之前出售其股票，然后以较低的价格回购股票。通过图形证据和回归分析提供了上述观点的支持证据。特别是，我们证明了内部行为与股价快速下跌之间的联系。还提供了进一步的证据，证明内部行为与通过 CDS 溢价衡量的未来风险之间存在联系。简而言之，我们认为，这种抛售并不是由流动性或其他逆势策略驱动的，而是因为了解更高水平的杠杆和新风险衍生品的过度交易可能导致更高水平的风险，这种见解只有一小部分内部人士拥有。

关键字
信贷紧缩；内幕交易；市场效率

期刊
金融市场、机构和工具：第 23 卷第 2 期