米兰体育 产量和股票价格：对 200 年来关系的审视

引用

McMillan D 和 Wohar ME (2012) 产量和股票价格：对 200 年来关系的考察。应用金融经济学，22 (19)，第 1615-1629 页。 http://www.scopus.com/inward/record.url?partnerID=yv4JPVwI&eid=2-s2.0-84860829691&md5=0426960753cf4172bac1d2c3de8e3a02; https://doi.org/10.1080/09603107.2012.669461

摘要
使用跨越 200 年的数据，我们研究了实际产出与实际股票价格之间长期协整行为的性质。标准协整框架表明，这种长期关系存在，两个变量都表现出显着的均衡回归，尽管股价的回归速度更快。为了进一步检验平衡的本质，我们考虑两个练习。首先，我们考虑协整向量中可能存在的时间变化，并为此找到了证据。其次，我们将股票价格中的基本面成分和泡沫成分分开。我们的结果表明，未能考虑这两个问题可能会导致在确定两个系列之间任何不平衡的性质（包括不平衡的大小和符号）时出现错误。此外，我们的结果表明，泡沫成分对产出增长的未来值具有重大影响。样本外回报预测表明，时变模型表现最佳，可能会跑赢市场。这些结果对政策制定者和市场从业者都有影响。对于前者，他们感兴趣的是实体经济的股市行为的影响，而后者感兴趣的是有关未来股票价格的任何可能的信息。

关键字
国内生产总值；股票价格；协整；气泡；时间变化

期刊
应用金融经济学：第 22 卷，第 19 期